Arjantin'de ülke riski 2018'den bu yana en düşük seviyeye indi

Arjantin'de ülke riski, Nisan 2018'den bu yana görülen en düşük seviyeye ulaşarak 415 baz puana düştü. JP Morgan tarafından hazırlanan endeks, günü 6 puanlık bir düşüşle tamamladı ve sekiz yılı aşkın bir süredir ilk kez 420 baz puanlık eşiğin altına geriledi. Piyasalar, bu gelişmenin Arjantin'in dış finansman imkanları üzerindeki olumlu etkisini yakından takip ederken, ülkedeki dolar cinsi egemen tahviller ve Wall Street'teki Arjantin ADR'leri de bu olumlu havadan nasibini aldı.

Tahvil piyasalarında yaşanan toparlanma, Haziran ayında başlayan yükselişin devamı niteliğindeydi ve özellikle uzun vadeli tahvillerde prim kazandı. Bonar 2041 ve Global 2046 gibi dolar cinsi senetlerin değer kazanması, uluslararası yatırımcıların güveninin arttığının bir işareti olarak yorumlandı. Ülke riskindeki düşüş trendi, Borsa İstanbul'da değil, Arjantin'in kendi borsası Merval ve ABD borsalarında işlem gören Arjantin şirket hisselerinde de yükselişi beraberinde getirdi.

Piyasa katılımcıları şimdi gözlerini 400 baz puan seviyesine dikmiş durumda; bu sınır, Nisan 2018'den bu yana aşılamamış kritik bir referans noktası olarak öne çıkıyor. Uzmanlar, endeksin 402, 401 ve 400 puanlık eşikleri test etmesi durumunda psikolojik bir eşiğin daha aşılmış olacağını belirtiyor. Daha uzun vadede ise 2018 başlarında görülen 350 puanın altı ve hatta yüzyılın en düşük seviyesi olan 2007'deki 184,74 baz puanlık rekor gündeme gelebilecek uzak hedefler arasında yer alıyor.

Ülke riski göstergesi, teknik olarak ABD Hazine tahvilleri ile gelişmekte olan piyasa ülkelerinin egemen tahvilleri arasındaki faiz farkını ölçerek o ülkenin kredi riskini fiyatlandırır. Mevcut 415 baz puanlık düzey, Arjantin'in borçlanma maliyetinin ABD'ye kıyasla yaklaşık yüzde 4.15 daha yüksek olduğunu ifade ediyor. Bu veri, şirketlerin veya eyaletlerin finansman maliyetini doğrudan belirlemese de, uluslararası sermaye piyasalarından uygun koşullarda borçlanabilme kapasitesinin en önemli barometresi konumunda.

Arjantin hükümeti, şu an için çok taraflı kuruluşlardan sağlanan kredilerle finansman ihtiyacını karşılarken, ülke riskindeki bu düşüşün sürdürülmesini hedefliyor. Riskin kalıcı olarak düşürülmesi, ülkenin tekrar gönüllü borçlanma piyasalarına daha avantajlı şartlarla dönmesi için stratejik bir öncelik olarak kabul ediliyor. Öte yandan Loma Negra, Grupo Supervielle ve Grupo Financiero Galcia gibi önde gelen şirketlerin hisseleri ve ADR'lerindeki güçlü artışlar, ekonomideki iyimserliğin şirket değerlerine de yansıdığını gösteriyor.