Brezilya'da Dolar Düşüşü ve Enflasyon Beklentilerindeki Rahatlama Faizleri Geri Çekti

Brezilya'nın B3 borsasında işlem gören vadeli faiz oranları, doların değer kaybetmesi ve enflasyon beklentilerindeki sınırlı iyileşme nedeniyle orta ve uzun vadeli vadelerde düşüşle kapattı. Kısa vadeli faizler ise nispeten istikrarlı seyrederken, genel görünüm düşüş eğilimini korumuştur. Bu düşüş, Amerikan Hazine bonolarının (Treasuries) getiri eğrisindeki davranış ve doların yüzde 0,71 oranındaki değer kaybıyla desteklendi. Piyasa katılımcıları, gün içinde işlemlerin nispeten sakin geçtiğini ve söz konusu makroekonomik faktörlerin fiyatlamalara yön verdiğini belirtti. Bu gelişmeler, Brezilya merkez bankasının para politikalarına ilişkin piyasa beklentilerinin şekillenmesinde önemli bir rol oynamıştır.

Ocak 2027 vadeli Mezbankalararası Mevdiyat (DI) sözleşmelerinin faiz oranı, bir önceki dizilimden yüzde 13,998 seviyesinden yüzde 13,985'e geriledi. Benzer şekilde, Ocak 2029 vadeli DI sözleşmeleri cuma günü kapanışında yüzde 14,26 iken, gün içi en düşük seviye olan yüzde 14,03'e çekildi. Daha uzun bir vade olan Ocak 2031 sözleşmelerinin faizi ise yüzde 14,406'dan yüzde 14,29'a düştü. Bu veriler, piyasanın gelecekteki faiz indirimlerine dair temkinli ama iyimser bir fiyatlandırma yaptığını göstermektedir. Orta ve uzun vadedeki bu gerileme, yatırımcıların Brezilya'nın makroekonomik dengelerine dair kısa vadede endişelerinin bir miktar azaldığına işaret etmektedir.

Brezilya Merkez Bankası'nın haftalık piyasa anketi olan Focus bülteni, bu yılki Geniş Tüketici Fiyat Endeksi (IPCA) beklentilerinin medyan değerinde yüzde 5,33'ten yüzde 5,30'a revize edildiğini ortaya koydu. Buna ek olarak, 2027 yılı için yapılan enflasyon tahminleri yüzde 4,17'den yüzde 4,18'e çıkarken, 2028 yılı enflasyon beklentileri yüzde 3,70 seviyesinde sabit kaldı. Merkez bankasının temel politika faizi olan Selic'in ise 2026 sonunda yüzde 14, 2027'de yüzde 12, 2028'de yüzde 10,5 ve 2029'da yüzde 10 seviyesinde sonlanacağına dair piyasaların öngörüleri değişmedi. Bu beklentiler, enflasyonla mücadelenin hükümet için orta vadede ne kadar kritik bir öncelik olduğunu bir kezElse gözler önüne sermektedir.

Heritage Capital portföy yöneticisi Eduardo Cohn, birkaç haftadır kötüye giden enflasyon beklentilerinin Focus bülteninde istikrara kavuşmasının ve doların düşüşünün faiz eğrisine yardımcı olduğunu değerlendirdi. Cohn'a göre, bu faktörlerin dışında gün içinde piyasayı yönlendirecek büyük bir katalizör yaşanmadı. Daycoval Corretora analisti Gabriel Mollo ise daha zayıf seyreden ekonomik aktivite, daha kontrollü bir enflasyon görünümü ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin bir araya gelmesinin, Ağustos ayında Selic faizinde yeni bir indirim yapılma ihtimalini güçlendirdiğini ifade etti. Bununla birlikte Mollo, enflasyon beklentilerinin hedeflenen oranların hala üzerinde olması ve mali disipline dair riskler nedeniyle piyasanın bir kısmının temkinli olmaya devam ettiğine dikkat çekti.

Yurt içi piyasada işlem hacminin, Amerika Birleşik Devletleri'nde Bağımsızlık Günü tatilinin ardından işlemlerin yeniden başlamasıyla birlikte düşük seviyelerde kaldığı gözlemlendi. Hazine Bakanlığı Müsteşarı Rogério Ceron'ın enflasyona endeksli tahvil (NTN-B) piyasasında olası bir müdahaleye ilişkin yaptığı açıklamaların ise bu seanski vadeli faiz oranları üzerinde kayda değer bir etkisi olmadı. Salı günü gerçekleştirilecek olan ihale için piyasa temsilcileri, enflasyona endeksli kamu tahvillerinin arzının yeniden sınırlı kalacağını öngörüyor. Ayrıca, ABD merkez bankasının para politikalarına ilişkin bahislere ilişkin yeniden fiyatlandırmalar sonrasında, Amerika'daki 2 ve 10 yıllık Hazine bonosu getiri oranlarındaki düşüşün de yurt içi işlemleri etkileyen dış faktörler arasında bulunduğu belirtildi.