Strategy Bitcoin Satışını Masaya Getirdi: MSTR Hisseleri Geri Alım ve Temettü Sinyaliyle Yükseldi

Eski adıyla MicroStrategy olan Strategy şirketinin hisseleri, şirketin yatırımcıları rahatlatıcı adımlar atmasıyla birlikte pazartesi günü belirgin bir yükseliş kaydetti. Şirket, imtiyazlı hisse senedi yükümlülüklerini karşılayabileceğini göstermek amacıyla 2 milyar dolara kadar hisse geri alım programı yetkisi verdi. Ayrıca, temettü ödemeleri, faiz yükümlülükleri ve hisse geri alımlarını finanse etmek amacıyla Bitcoin satışı yapma kapısını da araladı. Bu gelişmelerin hemen ardından MSTR hisseleri erken seanslarda yüzde 3.9 oranında değer kazanarak 85.52 dolara yükseldi. Şirketin baskı altındaki STRC imtiyazlı hisseleri de bu haberlerin etkisiyle 81 dolar seviyesine tırmandı.

Michael Saylor'ın Yönetim Kurulu Başkanı olarak liderlik ettiği şirket, yönetimin sermaye yapısını savunmak için daha fazla esneklik sağlayan yeni bir Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi açıkladı. Bu çerçeve, Bitcoin fiyatlarındaki zayıflama ve şirketin imtiyazlı menkul kıymetlerinin belirtilen değerlerinin altında işlem görmesi nedeniyle ortaya çıkan baskıları hafifletmeyi amaçlamaktadır. Geçtiğimiz hafta bu hisselerde yaşanan geniş çaplı bir satış dalgası, yatırımcıların Strategy'nin Bitcoin stratejisini finanse etmek için hisse ve imtiyazlı menkul kıymet ihracına ne kadar süre devam edebileceği konusunda ciddi şekilde şüpheye düşmesine neden olmuştu. Şirketin bu yeni hamlesi, yıllardır Bitcoin biriktirmek için sermaye toplama stratejisinde bir dönüm noktası olarak yorumlanıyor. Yatırımcı endişelerini gidermek isteyen şirket, mevcut hissedarlar üzerindeki baskıyı azaltacak bu yeni çerçeveyle birlikte oyun planını önemli ölçüde revize ettiğini göstermiş oluyor.

Strategy, Bitcoin'in birincil hazine rezerv varlığı olmaya devam ettiği konusunda ısrarcı olduğunu dile getirdi ancak artık bazı durumlarda bu rezervi bir likidite kaynağı olarak kullanma resmi yetkisine de sahip. Şirket yönetimi, yeni hisse senedi veya diğer menkul kıymetleri ihraç etmek yerine Bitcoin satışının daha avantajlı olduğuna karar verirse, bu varlıklardan likidite sağlayabilecek. 28 Haziran itibarıyla şirketin elinde yaklaşık 50.7 milyar dolar değerinde 847.363 Bitcoin bulunuyor ve bu pozisyon, halka açık pazarlardaki en büyük kurumsal Bitcoin tutarı olma özelliğini taşıyor. Ancak şirketin açıkladığı alım maliyetine göre bu devasa yatırım, şu anda 13 milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş bir zarar içermektedir. Şirketin bu varlıkları satma opsiyonunu masaya getirmesi, kripto para piyasalarındaki olası oynaklıklara karşı bir sigorta görevi görmesi bağlamında büyük önem taşıyor.

Diğer yandan şirket, ABD doları rezervini 28 Haziran itibarıyla yaklaşık 2.55 milyar dolar seviyesine çıkardığını ve bu rakamın henüz tahsil edilmemiş hisse satışlarını da içerdiğini belirtti. Bu rezervin yalnızca imtiyazlı hisse senedi temettülerini ve mevcut borçların faiz ödemelerini karşılamak için kullanılması planlanıyor, ancak yönetim kurulu başka bir kullanım onayı verirse farklı senaryolar da gündeme gelebilir. Mevcut yıllık imtiyazlı temettü ödemeleri ve yaklaşık 1.76 milyar dolarlık faiz gideri düşüldüğünde, bu rezerv yaklaşık 17.4 aylık bir finansman güvencesi sağlıyor. Şirketin yönetim kurulu ayrıca, Strategy'nin en az 12 aylık beklenen temettü ve faiz giderlerine eşit bir minimum rezerv tutmasını zorunlu kılan bir politika benimsedi ve bu eşiğin altına düşülmesi durumunda kesinlikle yönetim kurulu onayı aranacak. Her ne kadar Bitcoin varlıkları düzenli bir gelir getirmese de, imtiyazlı menkul kıymetlerin taşıdığı tekrarlayan temettü yükümlülükleri şirketin düzenli nakit akışına ihtiyaç duymasına yol açıyor.

Şirket ayrıca, STRC olarak bilinen Değişken Faizli Seri A Sürekli Esnek İmtiyazlı Hisse Senedi'ndeki yıllık temettü oranını da yüzde 11.5'ten yüzde 12'ye yükselttiğini duyurdu. Bu artış, 1 Temmuz ve sonrasında kayıt tarihi gelen yarı aylık dönemler için geçerli olacak şekilde uygulanmaya başlanacak. STRC'nin nominal değeri olan 100 dolar seviyesinde işlem görmesi tasarlanmış olmasına rağmen, son piyasa baskıları nedeniyle bu seviyenin oldukça altında bir değerle işlem görmeye devam ediyor. Haberin hazırlandığı anlarda 81 dolar civarında işlem gören bu güvenlik, şirketin değerini zamanla 99-100 dolar aralığına geri getirme hedefine rağmen nominal değerinden büyük bir indirimle satılıyor. Şirket, STRC temettü oranını bu menkul kıymetin işlem seviyesi, piyasa getirileri, kredi marjları, Bitcoin fiyatı, oynaklık, rezerv kapsamı ve genel sermaye piyasası koşulları gibi çeşitli faktörleri göz önünde bulundurarak her ay yeniden değerlendireceğini açıkladı.